洽购ILFC 国家航空产业基金浮出水面

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中方财团欲50亿美元收购全球第二大租赁公司

记者 李蕾 北京报道

纽约时间12月9日，美国国际集团（AIG）发布公告称，已与由新华信托董事长翁正定领衔的中方财团达成协定，将旗下国际租赁金融公司（ILFC）最高90%的股权出售给后者。

这条消息不啻为一个巨大的石块，在中国金融界和融资租赁业激起层层涟漪。更为热闹的是，因尚未有上述财团的任何中资机构出来表态，近日被媒体多次提及的本次收购“参与方”——中航工业集团与工商银行已分别表示并未参与此事。

记者通过多方核实得到确证，AIG公告中的China Aviation Industrial Fund并非中航工业集团旗下的中国航空产业 投资基金，而是“国家航空产业基金”，由西安国家航空产业基金投资管理有限公司管理。至此，本次财团的阵容中，唯一一个具有产业背景的机构浮出水面。

产业基金动作频频

中国航空产业投资基金为西安国家航空产业基金，总规模300亿元人民币，首期规模20亿元人民币。

在美最大股权收购？

新华信托股份有限公司、China Aviation Industrial Fund和P3 Investments Ltd三家机构组成的财团已确定认购ILFC80.1%的股权。

毫无疑问，中方财团的来头成为融资租赁业内最为关注的焦点，但它却始终迷雾重重。

从 三家敲定参与本次交易的机构背景来看，P3 Investments系香港商人Wing-fai Ng的投资平台，后者是私募股权投资公司 Primus Financial Holdings的创始人。而据2011年报，新华信托的实际共同控制人为新产业投资股份有限公司和巴克莱银行 (Barclays Bank PLC)，二者分别持有该公司19.5%和71.92%的股份。报告期内，新华信托自营资产为22.68亿元人民币。

至 于China Aviation Industrial Fund，由于其在更广的范围内知名度不及前两者，一度被国内外媒体错认为是中国航空工业集团旗 下的中国航空产业投资基金。本报通过多方辗转确证，这家简称为CAIF的基金实为西安国家航空产业基金，总规模300亿元人民币，首期规模20亿元人民 币，是国内第一支经批准的国家级航空产业专业化基金。

据了解，CAIF的管理人——西安国家航空产业基金投资管理有限公司，由西安阎良国家 航空产业基地管委会与北京实地资本集团共同发起设立。就在上月中旬，该基金投管公司与美国洛克菲勒家族旗下的罗斯洛克集团签署合作协议，决定共同出资成立 一家总部位于上海的产业基金管理机构，并发起一只100亿规模的航空产业投资基金，资金投向主要包括航空基础设施建设、航空金融、航空物流、航空服务、跨 国并购等。

另悉，该管委会、基金投管公司与罗斯洛克集团还将共同发起一只首期规模50亿元人民币的专项航空产业投资基金，拟在西安阎良航空产业区内打造一座占地20平方公里的国际航空产业城，力争在三五年内将此区域打造成中国参与全球航空产业分工的重要引领者。

在2012年岁末，传来了美国国际集团(AIG)要将国际租赁金融公司(ILFC)出售给一个中资财团的消息。本次股权收购交易作价约为52.8亿美元，截至今年三季度末，ILFC的账面价值为79亿美元。

AIG在公告中表示，ILFC与集团目前的业务组合并不相容，但该集团计划至少保留后者10%的股份，并继续参与公司的管理运营。截至目前，ILFC拥有超过1000部自有或托管飞机，并已签订229部新型燃油高效型飞机协议，该公司还有权购买额外50部此类飞机。

“It smells strange（很奇怪）。”一位银行系金融租赁公司高管如此形容其刚获悉此事的反应。

根 据ILFC官网披露的信息，新华信托股份有限公司、China Aviation Industrial Fund和 P3 Investments Ltd三家机构组成的财团已确定将认购该公司80.1%的股权，需要支付约42.3亿美元价款，此外还附有额外购买剩余 9.9%股权的选择权，一旦获得中国监管机构的准许并行使此选项，则财团有望扩容至5家机构，新华人保和工银国际旗下投资机构亦将参与其中。

航 空租赁公司的资产规模较大、且运营专业性较强，行业历史上的大型收购多出自实力机构之手。如今年6月，苏皇集团(RBS)完成了向日本大型金融集团三井住 友 (Sumitomo Mitsui Financial Group)出售旗下航空租赁业务的交易，套现73亿美元。早前，中资出手海外的例子来自中 行，2006年底，该行以9.65亿美元全资收购新加坡飞机租赁公司(SALE)的动作，令其一跃成为亚洲最大的飞机租赁公司。

事实上，在 国内航空市场的蓬勃发展及欧美金融危机的背景之下，资金实力雄厚的中资银行体系已觊觎海外优质资产多时，一些中资行还曾探讨过单独购买ILFC整个资产包 内国内飞机部分的可能，但未获对方应允。此前坊间还有传闻称，国银金融租赁公司曾参与竞购苏皇旗下租赁业务，并较三井住友出价更高，但最终因某些因素未获 监管批准。

如今令业界颇感意外的是，按资产规模计的全球第二大飞机租赁公司，将花落一支从未在飞机租赁业有过痕迹的财团之手。有评论称，若顺利达成，本次交易或将超过中投2007年以30亿美元入股黑石集团及万达收购AMC（31亿美元）的纪录，成为中国机构在美实施的最大一笔股权收购。

记者获悉，此次赴美收购的中国财团将在近日召开新闻发布会，届时将有更多线索令业内可循。

交易完成之后能否实现业务与人员的融合，以及能否在国内获得相应的税务配套权利，都是一个问号。

中方财团

新华信托股份有限公司：

新产业投资股份有限公司持有19.5%股份，巴克莱银行71.92%的股份。

China Aviation Industrial Fund ：

西安阎良国家航空产业基地管委会与北京实地资本集团共同发起设立。

P3 Investments Ltd：  
私募股权投资公司Primus Financial Holdings的创始人Wing-fai Ng的投资平台。

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中国航空租赁西进机遇到来

日前，美国国际集团（AIG）宣布，由新华信托、中国航空产业基金、P3InvestmentsLtd.等机构组成的中国金融财团，已同意收购ILFC约80.1%的股权，作价为42.3亿美元。ILFC是一家全球排名第二的飞机租赁公司，目前拥有超过1000架飞机以及购买239架新飞机的新订单。ILFC在中国拥有180架飞机，在中国航空租赁市场上占有35%的市场份额。

　　当金融危机让国外各大航空租赁公司的母公司陷入巨额亏损，航空租赁市场也在新兴市场爆发式增长中逐渐东移，对于中国市场的本土参与者来说，西进扩张实力的好机遇正在明朗。

　　波音公司在今年曾发布预测报告称，到2031年中国将需要5260架新飞机，总价值达6700亿美元。目前，全球民航业所使用的飞机2/3以上是通过租赁方式获得的。同样，中国有60%左右的民用飞机是由各航企通过融资租赁或经营租赁的方式租赁而来的。据相关数据预测，中国航空租赁市场容量到2025年将达1300亿元，被国外同行称为“世界上最有潜力的市场”。

　　然而，长期以来，我国的航空租赁市场主要被国外租赁公司所占领，外资企业的市场份额高达90%。自2007年起，国内开始较大规模地开展飞机租赁业务，目前中资飞机租赁企业有20家左右。但是，无论是金融系还是航空系的租赁企业，其在机队规模、融资能力等方面与国外同行差距较大。

　　要想获得成长，国内公司大力收购国外优质租赁公司，则是一种较为快速的方式。比如，中国银行于2006年通过一家全资附属子公司，利用9.65亿美元收购了全亚洲最大的飞机租赁公司——新加坡飞机租赁有限责任公司的100％股份。如今，中银租赁已成为全球第五、亚洲最大的航空租赁公司。

　　此次中国金融财团组团收购ILFC，是中国航空租赁业史上最大规模的跨国并购。上述中资机构入主后，ILFC将继续保持业务运营的独立性，总部也会继续设在洛杉矶。由于只受所在地的监管，被收购的外国公司不仅可以直接从国际金融机构筹资，还可以从空客和波音等制造商那里直接采购，具有较高的综合运作效率。

　　虽然凭借强大的资本实力收购国外“大牌”是一种西进的方法，要想使本土公司获得真正的发展，中国航空租赁业发展环境所存在的客观障碍仍然亟待解决。

　　在国内，由于《融资租赁法》迟迟不能成文，立法的缺位使得税收、业务范围、租赁物权属登记等问题无法明晰，从而阻碍了业务的发展。同时，我国对从国外购买引进飞机实行进口许可证制，而目前只有航空公司可获得进口许可证，金融租赁公司没有引进飞机的资格。即使能够获批，国内金融租赁公司在大批量引进飞机时，多半也是一事一批，并没有出台针对金融租赁公司引进飞机业务的审批体系和流程。

　　设备融资租赁和设备购买的不同税收待遇，也限制了飞机租赁业务的开展。国内航空公司进口空载重量在25吨以上的客货运飞机，享受进口关税1%和增值税4%的税收优惠。而金融租赁公司进口同样规格的飞机，则执行进口关税5%和增值税17%的税收政策。虽然天津东疆保税区等地已开展税收优惠试点工作，但这些试点远不够支持国内航空租赁业的发展。在国内从事航空租赁业务，公司还需缴纳25%的所得税、5%的营业税。此外，目前中国金融租赁公司融资的主要方式就是同业拆借。由于融资方式和币种单一，国内租赁公司始终处于缺钱状态。

　　随着国内航空市场需求的持续增长，各类资金的投入与产业的兼并重组，中国航空租赁参与者将真正迎来走向成熟的机遇。然而，产业、税收、汇率等各方面的政策支持则是前提。

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